اتجاهات البنوك المركزية في إدارة مخاطر الصرف الأجنبي

Abstract

يهدف هذا البحث إلى دراسة اتجاهات البنوك المركزية في إدارة مخاطر الصرف الأجنبي ومحاولة الوصول إلى أهم السياسات المتبعة من قبل البنوك المركزية في هذا الموضوع و ذلك من خلال دراسة قياسية لمدى تأثير المتغيرات الإقتصادية تقلبات أسعار الصرف في الفترة الممتدة ما بين 1982 و 2020 باستخدام التكامل المشترك و نموذج شعاع تصحيح الخطأ ،حتى نتمكن من إستخراج وتحليل تأثير هذه المتغيرات على الصرف الأجنبي، وقد أكدت نتائج الدراسة مدى تأثير هذه المتغيرات على الصرف الأجنبي منها من تؤثر بصفة مباشرة و منها من تؤثر بصفة غير مباشرة. لذلك تناولنا الموضوع من خلال ثلاث فصول، في الفصل الأول تم تقديم مفهوم سعر الصرف الأجنبي و آليات تحديده في سوق الصرف و أهم أنظمة الصرف الأجنبي لننتقل بعد ذلك إلى تحديد ماهية مخاطر الصرف من حيث أنواعها و الآثار الناجمة عنها. و في الفصل الثاني تطرقنا لكيفية إدارة مخاطر الصرف من خلال قياسها و تغطيتها و الجهات المتدخلة في هذه العملية، مع الإشارة إلى كيفية إدارة البنوك المركزية لمخاطر الصرف في كل من تونس و المغرب. ليتم اسقاط الضوء على التجربة الجزائرية في مجال إدارة مخاطر الصرف، لتقتصر الدراسة التطبيقية في الفصل الثالث على اتجاهات بنك الجزائر في إدارة مخاطر الصرف من خلال دراسة مدى تأثير المتغيرات الإقتصادية على وضعية سعر الصرف و تقلباته اعتمادا على دراسة نماذج أشعة تصحيح الخطأ . و توصلنا من خلال هذه الدراسة إلى أن بنك الجزائر يعتمد على استراتيجيات خفية تتحكم من خلالها في تقلبات أسعار الصرف بصورة غير مباشرة . This research aims to study the trends of central banks in managing foreign exchange risks and to try to reach the most important policies followed by central banks in this matter, through a standard study of the extent of the impact of economic variables, fluctuations in exchange rates in the period between 1982 and 2020 Using co-integration and error-correcting ray model, so that we can extract and analyze the impact of these variables on the foreign exchange, and the results of the study confirmed the extent to which these variables affect the foreign exchange, some of them affect directly and some of them affect indirectly. Therefore, we dealt with the subject through three chapters. In the first chapter, the concept of the foreign exchange rate and the mechanisms for determining it in the exchange market and the most important foreign exchange systems were presented. We will then move on to determining the nature of exchange risks in terms of their types and effects. In the second chapter, we discussed how to manage exchange risks by measuring and covering them and the parties involved in this process, with reference to how central banks manage exchange risks in Tunisia and Morocco. To highlight the Algerian experience in the field of exchange risk management, so that the applied study in the third chapter is limited to the trends of the Bank of Algeria in managing exchange risks by studying the extent of the impact of economic variables on the position of the exchange rate and its fluctuations, depending on the study of error-correction ray models. Through this study, we concluded that the Bank of Algeria relies on hidden strategies through which it indirectly controls exchange rate fluctuations. Cette recherche vise à étudier les tendances des banques centrales dans la gestion des risques de change et à tenter d'atteindre les politiques les plus importantes adoptées par les banques centrales dans ce domaine, à travers une étude standard de la mesure dans laquelle les variables économiques affectent les fluctuations des taux de change dans la période entre 1982 et 2020 en utilisant la cointégration Et le modèle de faisceau de correction d'erreur, afin que nous puissions extraire et analyser l'effet de ces variables sur le change, et les résultats de l'étude ont confirmé l'ampleur de l'impact de ces variables sur le change, y compris ceux qui affectent directement et ceux qui affectent indirectement. Par conséquent, nous avons traité le sujet à travers trois chapitres. Dans le premier chapitre, le concept de taux de change, les mécanismes pour le déterminer sur le marché des changes et les principaux systèmes de change ont été introduits. Ensuite, nous passons à déterminer quels sont les risques de change en fonction de leurs types et de leurs effets. Dans le deuxième chapitre, nous avons discuté de la manière de gérer les risques de change en les mesurant et en les couvrant, et des parties impliquées dans ce processus, en référence à la manière dont les banques centrales gèrent les risques de change en Tunisie et au Maroc. Afin d'éclairer l'expérience algérienne dans le domaine de la gestion du risque de change, l'étude appliquée dans le troisième chapitre se limite aux orientations de la Banque d'Algérie dans la gestion du risque de change en étudiant l'ampleur de l'impact des variables économiques sur l'état du taux de change et ses fluctuations à partir de l'étude de modèles à correction d'erreurs. A travers cette étude, nous avons conclu que la Banque d'Algérie s'appuie sur des stratégies cachées à travers lesquelles elle contrôle indirectement les fluctuations du taux de change.