قنوات إنتقال السياسة النقدية في الجزائر

Abstract

السياسة النقدية هي أحد ركائز استقرار الاقتصاد ونموه في جميع الاقتصادات. لذا تهدف هذه الأطروحة إلى دراسة نجاعة وتناظر انتقال السياسة النقدية في الجزائر عبر قنوات سعر الفائدة، الائتمان وسعر الصرف الحقيقي في المدى القريب والبعيد باستخدام منهج الانحدار الذاتي للفجوات الزمنية الموزعة غير الخطي (NARDL). ولتحقيق ذلك، قمنا بتقدير خمسة نماذج، تتبع أولا أثر أدوات السياسة النقدية على قنوات الانتقال، ثم أثر قنوات الانتقال على كل من الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ومعدل التضخم. أظهرت نتائج الدراسة أنّ انتقال السياسة النقدية في الجزائر لديه طابع غير تناظري باستثناء تأثير سعر فائدة القروض على الناتج المحلي الإجمالي والتضخم، وأنّ الأداة النقدية التي لها التأثير الأكثر نجاعة على قنوات الانتقال، هي سعر الفائدة ما بين البنوك، وأخيرا أنّ قناة سعر الفائدة التقليدية هي الأكثر نجاعة في نقل تأثيرات السياسة النقدية إلى الناتج المحلي الإجمالي، بينما تكون التغيرات الإيجابية في حجم الائتمان الأكثر فعالية على المدى الطويل، وتكون التغيرات السلبية في سعر الصرف الأكثر فعالية في الأجل القصير بالنسبة لنقل أثر السياسة النقدية إلى معدل التضخم.

La politique monétaire est un pilier central de la stabilité économique et de la croissance dans toutes les économies. Cette thèse vise à étudier l'efficacité et la symétrie de la transmission de la politique monétaire en Algérie à travers les canaux du taux d'intérêt, du crédit et du taux de change dans le court et le long terme en utilisant la méthode d'auto-régression à retards distribuées non linéaire (NARDL). Pour y arriver nous avons estimé cinq modèles retraçant en premier lieu l'effet des instruments de politique monétaire sur les canaux de transmission, puis l'effet des canaux de transmission sur le produit intérieur brute réel et l'inflation. Les résultats ont montré que la transmission de la politique monétaire en Algérie possède un caractère asymétrique à l'exception de l'effet du taux de d'intérêt des prêts bancaires sur le produit intérieur brute et l'inflation et que l'instrument de politique monétaire qui a le plus d'effet sur les canaux de transmission est le taux d'intérêt interbancaire et enfin que le canal traditionnel du taux d'intérêt est le plus efficace dans la transmission des effets de la politique monétaire vers le produit intérieur brute, tandis que les variations positives du volume de crédit sont les plus efficace à long terme et les variations négatives du taux de change sont les plus efficaces dans le court terme s'agissant de la transmission vers le taux d'inflation.

Monetary policy is a central pillar of economic stability and growth in all economies. This thesis aims to study the effectiveness and symmetry of the transmission of monetary policy in Algeria through the channels of interest rates, credit, and exchange rates in both the short and long term, using the Nonlinear Autoregressive Distributed Lag (NARDL) method. To achieve this, we estimated five models, first tracing the effect of monetary policy instruments on the transmission channels and then the effect of transmission channels on real gross domestic product and inflation. The results have shown that the transmission of monetary policy in Algeria exhibits an asymmetric nature, except for the effect of bank lending interest rates on real gross domestic product and inflation. Additionally, the monetary policy instrument with the most significant impact on transmission channels is the interbank interest rate. Finally, the traditional interest rate channel is the most effective in transmitting the effects of monetary policy to real gross domestic product, while positive variations in credit volume are most effective in the long term, and negative changes in the exchange rate are the most efficient in the short-term concerning the transmission to inflation.