دراسة قياسية تنبؤية لتقلبات مردوديات مؤشرات بورصة الاسواق المالية : دراسة حالة مؤشر داو جونز و مؤشر ناسداك

Abstract

يهدف هذا البحث إلى تعيين أفضل النماذج لمردوديات مؤشرات البورصة و تطايرها ، و الممثلة من خلال المؤشرين داو جونز (Dow-Jones) و ناسداك (Nasdaq) ( سلاسل يومية ). لبناء هذه النماذج ، تمَ الأخذ بعين الاعتبار خصائص السلاسل الزمنية المالية ، من أهمها التطاير و خطية أو عدم خطية السلاسل المدروسة. في البداية تناولت الدراسة اختبار فرضية الكفاءة الإعلامية في شكلها الضعيف و ذلك لغرض التحقق من امكانية التنبؤ بالمردوديات و تطايرها ، لأجل ذلك استخدمت جملة من الاختبارات منها اختبارات الجذور الأحادية لديكي و فولر ، اختبار ليونغ و بوكس و اختبار BDS و اختبار قائم على تقدير نموذج GARCH-M(1,1) . نتيجة الاختبارات بيَنت كلها عدم كفاءة السوقين في شكلهما الضعيف ، مما يسمح لنا بالانتقال إلى مرحلة التقدير لغرض التنبؤ. لأجل ذلك ، تمت دراسة العديد من النماذج القياسية ، كنماذج التطاير العشوائي و نماذج الانحدار الذاتي المشروط بعدم تجانس التباين المعمم (GARCH) المتماثلة مثل GARCH و IGARCH و GARCH-M أمَا غير المتماثلة نجد EGARCH و GJR-GARCH و هذا في ذل فرضيتين لتوزيع خطأ العشوائي المشروط هما التوزيع الطبيعي و توزيع ستودنت بالإضافة إلى نماذج أخرى. خلصت الدراسة حول تطاير مردوديات المؤشرين إلى جملة من النتائج ، من أهمها عدم استقرارية التطاير و عدم تماثل في توزيع البواقي المشروطة ، كما أنَ افتراض طبيعية التوزيع لها غير مقبولة